要说泡沫，当年无法带来业绩的互联网才是真正的泡沫，而现在的 AI 则实打实地创造着业绩。

流动性紧缩将压制贵金属、加密资产的估值，而股票则更加回归基本面。

通胀确实顽固，但要说失控，还为时尚早。防守不等于看空经济，我们认为 1970 年的“大滞胀时代”难以复现。